Meaterm rakamlarını nasıl hesaplıyor

Vadeli işlem pozisyonlanması (COT)

Bu sayfalardaki her pozisyonlanma rakamı, CFTC’nin yalnızca vadeli işlemleri içeren (futures only) Commitments of Traders dosyalarından gelir. Net pozisyon, uzun (alış) kontratlardan kısa (satış) kontratların çıkarılmasıdır; haftalık değişim, bu haftanın net pozisyonundan bir önceki raporunkinin çıkarılmasıdır; 156 haftalık sıra, son 156 haftalık net pozisyondan bu haftanınkinin altında kalanların payıdır. 90 ve üzeri bir sıra “Crowded long”, 10 ve altı “Crowded short” etiketini alır: bu, pozisyonun kendi geçmişine göre nerede durduğunun bir tarifidir, sinyal değildir.

Hangi rapor, hangi yatırımcılar

CFTC birkaç Commitments of Traders raporu yayımlar ve bunlar aynı yatırımcı kategorilerini kullanmaz. Meaterm, varlık sınıfına göre seçilen ikisini ve yalnızca bunların “futures only” dosyalarını okur: “futures and options” dosyaları opsiyon pozisyonlarını delta ağırlıklı olarak ekler ve bu farklı bir rakam verir.

Traders in Financial Futures (TFF), hisse senedi endeksleri, döviz ve bitcoin gibi finansal kontratları kapsar ve raporlanan yatırımcıları Dealer/Intermediary, Asset Manager/Institutional, Leveraged Funds ve Other Reportables olarak ayırır. Meaterm, CFTC’nin genellikle hedge fonlar ve çeşitli türde portföy yöneticileri olarak tanımladığı Leveraged Funds kategorisini gösterir. Kategori adları CFTC’nin kendi İngilizce adlarıdır.

Disaggregated, fiziki emtiaları kapsar ve yatırımcıları Producer/Merchant/Processor/User, Swap Dealers, Managed Money ve Other Reportables olarak ayırır. Meaterm, orada aynı rolü üstlenen Managed Money kategorisini gösterir.

Her piyasa, CFTC dosyasının tek bir satırından okunur: adında piyasanın arama terimi geçen satırlar arasından açık pozisyonu en yüksek olanı; mikro ve nano kontratlar, temettü vadelileri ve benzer görünen kontratlar (euro çapraz kurları; bitcoin perpetual tipi, bitcoin cash ve ether kontratları) hariç tutulur. Bu seçim her okumada yeniden yapılır. Yukarıdaki satırlar, 15 Eylül 2026 raporu için bu kuralın verdiği sonuçtur ve 24 Eylül 2026’da CFTC dosyasıyla karşılaştırılmıştır. S&P 500 ve Nasdaq-100 için bu, E-mini satırı değil CFTC’nin “Consolidated” satırıdır; ikisi farklı rakamlar verir.

Bunlar farklı raporlardaki farklı kategorilerdir. S&P 500’deki bir Leveraged Funds net pozisyonu ile altındaki bir Managed Money net pozisyonu aynı ölçüm değildir; büyüklüklerini piyasalar arasında karşılaştırmak pek bir şey söylemez. Her piyasa yalnızca kendi geçmişiyle karşılaştırılır.

Hesap

net pozisyon = uzun kontratlar − kısa kontratlar
haftalık değişim = bu haftanın net pozisyonu − önceki raporun net pozisyonu
156 haftalık sıra = bu haftanınkinin altında kalan haftalık net pozisyonlar ÷ penceredeki haftalık net pozisyonlar × 100, yuvarlanmış

Net pozisyon, yukarıdaki kategori için vadeli kontrat sayısıdır. TFF dosyasında lev_money_positions_long − lev_money_positions_short; Disaggregated dosyasında m_money_positions_long_all − m_money_positions_short_all.

Sıra, basit bir ampirik sıralamadır: z-skoru, ara değerlenmiş bir kantil ya da olasılık değildir. Bu raporda biten 156 haftalık net pozisyonu alın (156 hafta üç yıldır), bu haftanınkinin altında kalanları sayın, hafta sayısına bölün ve yuvarlayın. 90’lık bir sıra, bu haftaların %90’ının bu haftanın altında kaldığı anlamına gelir. Sıra, açık pozisyona oranlanmış net pozisyon üzerinden değil, kontrat cinsinden net pozisyon üzerinden alınır; bu hafta da kendi penceresinin içindedir, bu yüzden yeni bir uç değer 100 değil 99 olarak görünür.

8 haftalık gözlemden az veri varsa sıra hesaplanmaz. Haftalık sayfalar ve kontrat sayfası daha katı bir kural uygular: sırayı ve etiketi yalnızca 156 haftanın tamamı mevcutsa gösterir; aksi hâlde sütunda tire görünür.

İki etiket vardır, yalnızca iki. 90 ve üzeri bir sıra “Crowded long”, 10 ve altı “Crowded short” yazdırır; aradaki değerler hiçbir etiket almaz. COT raporu sayfasındaki haftalık özet de aynı eşikleri ve aynı 156 hafta kuralını kullanır.

Kontrat sayfasındaki “Weeks since positioning was last this extreme” değeri aynı 156 net pozisyon üzerinden sayılır: sıra 50 veya üzerindeyse, net pozisyonu bu haftanınkine eşit veya ondan büyük olan en yakın önceki haftaya kadar geçen hafta sayısı; 50’nin altındaysa eşit veya küçük olan. Pencerede bu koşulu sağlayan hafta yoksa sayfa rakam yazmak yerine bunu söyler.

Bir rapor tarihi, altı piyasadan en az 4 tanesi o tarihte raporlanmışsa gösterilir; bu yüzden tarihli bir sayfa hiçbir zaman bir ya da iki satırlık bir tablo olmaz. Her tarihli sayfa kendi haftasından geriye doğru hesaplanır, bu yüzden yeni raporlar geldiğinde rakamları değişmez.

Bir rakam hangi günü anlatır

Her rakam, bir salı günü tutulan pozisyonları anlatır. CFTC raporu normalde aynı haftanın cuma günü New York saatiyle 15:30’da yayımlar; ABD’de federal bir tatil yayını izleyen pazartesiye kaydırır. Yani herhangi bir yerde bulunabilecek en güncel pozisyonlanma verisi, yayımlandığında en az üç günlüktür. Meaterm’deki CFTC dosyalarının kopyası altı saatte bir yenilenir ve herkese açık COT sayfaları en fazla saatte bir yeniden oluşturulur; bu yüzden yeni bir raporun burada görünmesi yaklaşık yedi saati bulabilir. Bu sayfalardaki hiçbir şey anlık değildir.

Bu verinin size söyleyemeyecekleri

• Herkesin pozisyonu değildir. Yalnızca CFTC’nin raporlama eşiklerine ulaşan yatırımcılar kategorilere ayrılır. Eşiğin altındaki herkes tek bir “non-reportable” toplamında yer alır; hiçbir kategori rakamı onları içermez.
• Bir piyasa rapordan çıkabilir. Bir kontratta pozisyon tutan raporlanan yatırımcı sayısı 20’nin altına düştüğünde CFTC o kontratı rapordan tamamen çıkarır.
• Kategori, niyet değildir. CFTC bir yatırımcıyı tek bir pozisyonun amacına göre değil, ana faaliyetine göre sınıflandırır: Leveraged Funds içinde sayılan bir fon riskten korunuyor olabilir, bir üretici de spekülasyon yapıyor olabilir.
• Yalnızca vadeli işlemler. Opsiyonlar ve ABD vadeli işlem borsaları dışında tutulan pozisyonlar bu rakamlarda yoktur. Özellikle dövizde vadeli işlem piyasası, toplam piyasanın küçük bir parçasıdır.
• Uç bir değer, bir tahmin değildir. Yüksek ya da düşük bir sıra, pozisyonun kendi yakın geçmişine göre ne kadar gerildiğini gösterir. Bunun ne zaman, olup olmayacağı ya da hangi yönde değişeceği hakkında hiçbir şey söylemez.

Web terminalindeki COT modülü farklı bir görünümdür ve burada tanımlanmaz: daha fazla yatırımcı kategorisi gösterir ve net pozisyonu açık pozisyona oranı üzerinden sıralar; bu yüzden oradaki yüzdelikler ve etiketler yukarıdaki rakamlar değildir.

Kendiniz kontrol edin

Meaterm’in okuduğu dosyalar bunlardır. İkisi de herkese açık ve ücretsizdir, hesap gerektirmez; aynı satırları okumak için report_date_as_yyyy_mm_dd alanına göre filtreleyin.

• Traders in Financial Futures, futures only (veri kümesi gpe5-46if)
• Disaggregated, futures only (veri kümesi 72hh-3qpy)
• CFTC Commitments of Traders: yayın takvimi ve açıklayıcı notlar

Veri kümesini adıyla değil kimliğiyle eşleştirin. CFTC kataloğunda aynı görünen adı taşıyan başka tablolar (98ig-3k9y ve ubmb-6exi) ve “futures and options” sürümleri de vardır; bunlar farklı rakamlar verir.

Buradaki bir rakam CFTC dosyasıyla uyuşmuyorsa haklı olan CFTC’dir ve bunu bilmek isteriz: support@meaterm.com adresine yazın. Düzeltmeler düzeltmeler sayfasında listelenir.

Bu rakamların yayımlandığı yerler: COT raporu sayfası, haftalık rapor ve arşivi ve Euro FX kontrat sayfası (İngilizce).